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中国社科院尹振涛:防止大宗商品价格暴涨产生外溢效应

原标题:中国社科院尹振涛:防止大宗商品价格暴涨产生外溢效应

中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任、副研究员 尹振涛

出品 | 搜狐智库

编辑 | 王珍

据美国劳工部数据显示,美国“消费者价格指数”已创40年来新高。尽管中国当前通胀率较低,但大宗商品价格上涨会导致国内PPI走高,对产业链下游及消费端价格形成上涨压力,同时也可能让中小企业面临更大的经营困难。

中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任、副研究员尹振涛近日发文指出,本轮大宗商品价格上涨是由多重因素造成的,既有供给冲击的影响,也有需求扩张的因素,还有货币政策的原因。

第一,主要经济体央行大放水。根据我们统计测算,疫情发生后,欧美各国政府推出了共约11万亿美元的财政货币支出措施和约6万亿美元的流动性支持。各国为刺激经济而采取的宽松货币政策,导致全球流动性泛滥,并最终导致货币实际购买力下降。由于大宗商品以美元计价,且其价格与美元强弱之间呈负相关关系,美元指数受疫情后美联储“漫灌”影响大幅下跌,因而导致大宗商品价格持续走高。

第二,资源产出国供给冲击。全球疫情的蔓延,制约了资源产出国的大宗商品供给。疫情后,受医疗水平、疫苗接种不均衡等因素的影响,各国疫情防控形势和生产恢复水平参差不齐。发达国家医疗条件发达、疫苗供应充足,生产恢复相对较快,但多属于高精尖技术领域;而大宗商品供给大多来源于新兴市场国家,受制于医疗技术较低、疫苗供应短缺,其疫情形势依然较为严峻。为控制疫情的传播,一些国家不得不停工停产,进而影响大宗商品的全球供给。

第三,经济复苏导致需求提升。大宗商品具有明显的顺周期特征,全球经济下行或衰退必定会冲击大宗商品的价格,而经济复苏往往会带动大宗商品价格上涨。作为世界大工厂,中国市场是全球大宗商品最重要的需求端。疫情发生之后,中国采取了疫情面清零的政策,较好地控制住了疫情大范围蔓延,成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体,工业生产基本回归正轨。同时,随着疫苗的普遍接种,欧美等发达经济体也逐步复苏。全球经济快速恢复导致生产端、消费端的需求同步增长,进一步扩大市场供需缺口,推动大宗商品价格持续上涨。

第四,疫情阻碍全球物流运输。大宗商品往往由资源盈余国出口给资源需求国,而疫情实质性阻碍了资源的运输。物流运输以劳动密集型、资本密集型企业为主,在疫情防控限流动、防交叉的大背景下,各国海关口岸实行不同程度的入境限制措施,不仅延长了通关时间,还因人工成本、防控成本等导致运输成本提高。因此,很多物流、运输企业选择缩减运力或提高费用,导致资源出口国空有产出,而难以供给到资源进口国,全球大宗商品市场上供给降低、成本提高。

尹振涛认为,应防止大宗商品价格暴涨产生外溢效应。如果本轮大宗商品价格上涨时间拉长,无法在短时间内回落。中国应积极谨慎应对,及时出台相关政策措施,全方位阻断全球通胀向我国蔓延。同时要抓住这次难得历史机遇,加快绿色转型,助力实现“双碳”目标。

首先,加大稳健的货币政策实施力度。本轮大宗商品上涨和全球通胀与全球货币超发密切相关。我们要防止通胀传导到国内,要坚持稳健的货币政策不动摇,把保持币值稳定作为货币政策操作的第一目标和前提基础。根据宏观形势和市场需要,科学把握货币政策操作的力度,既保持流动性合理充裕,不让市场“缺钱”,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场“溢钱”。要继续完善汇率市场化机制,扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,发展离岸人民币市场,推进人民币国际化,保持人民币汇率基本稳定。

其次,紧抓粮食生产和粮食安全主动权。一是要加强生产能力,保证耕地面积,提高资源利用率,严格筛选种子质量,提高农业现代化水平;二是要推进农业结构改革,降低大豆、油料等进口依存度,保证市民“菜篮子”;三是要调动农民生产积极性,完善相关补贴政策,使农民真正“有田可依”;四是要完善仓储调控,合理增加各类农副产品储备量,完善库存动态监管体系,加强仓储安全监管,做好应急措施;五是要提倡市民节约粮食、反对浪费,加强粮食安全教育。

再次,加快绿色转型和助力实现双碳目标。俄乌冲突导致国际油价、煤炭价格高企,给新能源的开发利用带来难得的历史机遇。配合相关优惠政策,政府可主导实施节能减排和新能源建设的重点工程,加快技术绿色升级,助力实现“3060”双碳目标,实现产业和经济的可持续发展。

然后,帮助中小微企业渡过难关。应加快落实减税降费奖补等措施,为企业减负;设置稳定用工专项资金和支持定向企业专项资金,保证企业生产;创新货币政策工具箱,引导金融机构将资金更多投向国民经济重点领域和薄弱环节,切实降低中小企业融资成本。

最后,提升大宗商品定价的话语权。我们要充分利用国内庞大的市场需求,加强重要商品战略储备,提高大宗商品自给能力和市场调控能力;建立全球大宗商品价格监测和预警机制,鼓励大型国企积极参与国际资源竞争,向全产业链延伸;加快发展国内期货衍生品交易市场,不断推动国内期货市场国际化;加大相关领域基础设施建设投入,加强科技力量支持,逐渐掌握大宗商品定价的话语权,更好应对大宗商品价格波动冲击。返回搜狐,查看更多

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发布于:北京市
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